赵毅
经过清明节前的快速杀跌，节后黑色系期货板块企稳反弹，螺纹钢期货价格自底部3408元/吨反弹至目前的3705元/吨，累计最大涨幅为8.7%。市场情绪和钢材基本面均出现变化，那么未来钢材市场如何演绎？
房地产降幅收窄
对建筑钢材延续中性偏空影响
国家统计局数据显示，1月—3月份，全国房地产开发投资为22082亿元，同比下降9.5%。其中，住宅投资为16585亿元，同比下降10.5%。3月份，全国房地产开发投资额为1.0万亿元，同比下降10.1%。
1月—3月份，房地产开发企业房屋施工面积为678501万平方米，同比下降11.1%（其中住宅施工面积为474580万平方米，同比下降11.7%）；房屋新开工面积为17283万平方米，同比下降27.8%（其中住宅新开工面积为12534万平方米，同比下降28.7%）；房屋竣工面积15259万平方米，同比下降20.7%（其中住宅竣工面积为11148万平方米，同比下降21.9%）。
1月—3月份，新建商品房销售面积为22668万平方米，同比下降19.4%（其中住宅销售面积同比下降23.4%）；新建商品房销售额为21355亿元，同比下降27.6%（其中住宅销售额同比下降30.7%）。3月末，商品房待售面积为74833万平方米，同比增长15.6%（其中住宅待售面积同比增长23.9%）。1月—3月份，房地产开发企业到位资金为25689亿元，同比下降26.0%。
2024年第1季度，房地产开发和销售数据同比降幅较大，这主要与去年高基数有关，比如今年3月份销售面积小于去年同期，但绝对值高于去年下半年各月。笔者注意到，今年第1季度以来出台的房地产政策较多，且涵盖了上下游端，包括“白名单”落地、放松限购、降低公积金贷款利率、住房以旧换新及进一步推动“保交付”等。从1月—3月份的数据来看，房地产企业贷款、新建商品房销售面积和销售额等数据较1月—2月份数据的降幅都有所收窄，也说明稳房地产市场的效果有所显现。
从大时间周期来看，房地产市场在经过20年的高速发展后进入新的发展周期。如果以出生率和人口结构考量，那么房地产行业将在较长时间呈去化或降温发展。如果从城镇化率看，2023年的常住人口城镇化率为66.2%，但户籍人口城镇化率不及50%，且存量房以中小户型为主，未来的城镇化率提升和改善型需求都是继续支撑房地产发展的基础。因此，笔者认为房地产市场在大周期上将延续降温趋势，在政策和刚需承托下，将平稳去化，对建筑钢材的影响延续中性偏空的态势。
总库存低于过去4年同期水平
对钢价有推动作用
统计数据显示，截至4月18日当周（4月12日—18日，下同），螺纹钢总库存为1014.79万吨，周环比下降63.71万吨，同比下降25.56万吨。其中，社会库存下降41.53万吨，钢企库存下降22.18万吨。今年螺纹钢库存累积到高点的时间较往年同期延后两周，但自开启去库存周期以来，去库存速度较快，周环比有60万吨～70万吨的去库存量，目前的总库存已经低于过去4年的同期水平。这说明尽管下游启动慢，但随着复产复工，需求端对钢价形成积极影响，且钢企去库存较快也反映出真实需求的上升。
笔者认为，今年螺纹钢累库正常，后续去库存速度较快，是4月份以来推动钢价反弹的主要原因之一。建议重点关注去库存速度，若去库存速度能保持，钢价仍有上行空间。
螺纹钢产量自低位反弹
对钢价压力有限
数据统计，截至4月18日当周，螺纹钢总产量为217.87万吨，周环比上升7.92万吨，同比下降76.39万吨。其中，长流程钢企产量为191.71万吨，周环比上升8.8万吨，同比下降67.07万吨；短流程钢企产量为26.16万吨，周环比下降0.88万吨，同比下降9.32万吨。笔者注意到，上周（4月15日—19日）螺纹钢产量出现较大上升，这与钢企利润回升有关，上周钢企盈利面为48.48%，环比扩大10.38个百分点，同比扩大6.06个百分点，这已经是钢企盈利面连续第5周扩大。尽管如此，螺纹钢产量仍大幅低于往年，不仅低于往年同期，也低于过去4年的最低点。3月1日—4月18日，螺纹钢周产量的累计增幅也仅有7.58万吨。
笔者认为，随着钢企利润回升和市场氛围回暖，螺纹钢产量仍有上升空间，但由于去库存情况较好，市场是能够承接现有产量升幅的。
4月份以来螺纹钢基本面出现一定变化，一是宏观环境改善，美国经济数据超预期和国内稳经济政策频出，在有色金属价格上涨的大背景下，市场整体氛围偏暖；二是螺纹钢保持了较好的去库存速度，持续且较快的去库存说明下游需求虽晚但到，且以目前的情况看，去库存或将延续；三是在钢企利润回升的情况下，螺纹钢产量出现上升，但今年螺纹钢产量显著低于往年，市场对螺纹钢产量上升是有容忍度的，只是1月—3月份的房地产数据依然偏差，在更长周期内对钢价形成压力。综合来看，笔者认为钢价后续以震荡反弹为主。
《中国冶金报》（2024年04月26日03版三版）
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