煤价回归合理区间大势所趋 将在一定范围理性波动

政策端力度的不断加强，再加上期货大幅下跌，使得本周环渤海港口市场报价较为混乱，价格较上周有所下调，市场成交稀少，部分贸易商降价出货。通货膨胀的背景下，煤市供需两端都在寻找平衡点，寻找一个合理范围。至于平衡点在哪？还不明朗。笔者分析此轮港口煤价跌幅在150元/吨左右，预计在本月底跌至800-850元/吨一线，将出现强有力的支撑。超过900，价格过高，会受政策打压；而低于800后，煤价倒挂，上游发运也很困难。六月份，煤价有可能在800-900之间理性波动。

煤价合理上涨在情理之中，一方面，美元超发引发的通胀，进口煤价格上涨，数量同比减少；另一方面，碳中和、碳达峰大背景下，压缩煤炭产量，安全、环保检查日趋严格，煤炭供需紧张。支撑市场转好的因素有：首先，需求看好，经济复苏加快；其次，民用电负荷上来后，拉煤车有望增多，产地煤价逐渐触底；再次，电厂库存未打起来，存煤可用天数偏低，补库和夏季用煤任务艰巨。压制煤价的因素有，1.在政策高压下，现货行情降温。2.部分指数恢复。3.电厂买涨不买落。

产地方面，政策调控力度加大，产地部分区域开会，要求在确保安全前提下增产保供稳价。陕西煤价下降较多，山西、内蒙部分煤矿价格下调，而市场情绪转弱，拉煤需求下降，煤矿库存回升；但终端用户库存偏低，补库压力不小，预计后续市场将转好。受政策面强势影响，市场情绪暂时转向低迷；在当前降价预期强烈的情况下，下游采购多有放缓，大都在等待发煤户和贸易商继续降价后才会出手，贸易商报价也比较混乱，报价高的与低的差距高达100元/吨。有五一之前低价采购的贸易商有利润就可以出手，以避开市场风险；也有高价采购的贸易商还在等待时机。

伴随着政策调控力度的加大，港口情绪明显降温，铁路运量维持较高水平，在调进高于调出的情况下，库存小幅累积。下游日耗高位运行，沿海八省电厂日耗持续攀高至190万吨一线，沿海六大电厂合计日耗升至73万吨，造成电厂库存难以累积。目前，市场供需结构仍偏紧，电厂强势补库马上提到日程上来。“迎峰度夏”临近，用煤旺季渐近，部分电厂存煤不足；且随着天气升温，日耗有望继续增加，后续市场采购力度加大。