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新华财经2021-05-14 17:28
新华财经北京5月14日电 摩根大通最新研究显示，全球人口增长放缓可能会拉低实际利率。该行的资深经济学家埃哲顿（JesseEdgerton）表示，人口结构对利率的影响很大，这一趋势将持续下去。他还称，利率前景的变化不仅对储蓄和债券有影响，对股票和房地产也有影响。
埃哲顿在接受采访时表示，随着越来越多的老年人为退休储蓄，而越来越少的年轻人为房产、汽车和教育等贷款，人口结构对利率的影响将持续下去。几十年来，市场看到发达国家和新兴市场人口增长放缓，这是预期实际利率会降低的一个原因。
近几十年来，随着出生率和GDP下降，预期寿命同步上升，日本、欧洲和美国的实际利率都出现了下降。埃哲顿警告，随着时间的推移，人口增长依然较高的新兴市场有望步日本、欧洲和美国的后尘。
他指出，这是因为资金没有以同样的方式投入使用，导致回报率和利率下降。具体来说，缓慢的人口增长本质上意味着世界上存在过剩的资本。有多余的资金在寻找收益。人们想存钱会压低利率，及压低资本回报率。
利率前景的变化不仅对储蓄账户和债券等与利率直接相关的资产有影响，对股票和房地产也有影响。埃哲顿表示，利率下降可能意味着平均市盈率下降。市盈率被用来决定估值，高市盈率可能意味着资产定价过高，或者投资者预计未来将有强劲的增长。
埃哲顿还称，虽然总体上人口增长下降不一定是坏事，但这确实意味着靠储蓄为退休做好准备可能变得更加难以实现。他称：“如果你生活在一个人口增长率较低的世界，那么当你为退休储蓄时，你的资产回报率应该会较低。你可能需要留出更多的钱。”
